宇樹科技加速沖刺科創(chuàng)板IPO，人形機(jī)器人龍頭估值飆至120億元

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“宇樹已形成硬件、算法、場景聯(lián)動的業(yè)務(wù)飛輪，自研率超95%的技術(shù)壁壘讓其成為全球機(jī)器人賽道不可忽視的中國力量。”首程資本管理合伙人朱方文在追加投資時如是評價。

7月7日，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞從宇樹科技投資方處獲悉，國內(nèi)人形機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè)宇樹科技（Unitree Robotics）已明確計劃于科創(chuàng)板IPO，預(yù)計2025年底前遞交申請。若成功上市，其或?qū)⒊蔀榭苿?chuàng)板首個年營收超10億元的智能機(jī)器人公司。

上市進(jìn)程：股改落地，資本路徑明晰

1. 股改完成釋放強(qiáng)信號

2025年5月28日，宇樹科技完成關(guān)鍵一步：企業(yè)名稱由“杭州宇樹科技有限公司”正式變更為“杭州宇樹科技股份有限公司”，標(biāo)志著股份制改造落地。盡管公司對外稱此為“常規(guī)運(yùn)營變更”，但市場普遍視其為IPO前置動作。

2. 雙市場布局策略

據(jù)接近保薦團(tuán)隊人士透露，宇樹科技可能采取“A+H”雙通道模式——先登陸科創(chuàng)板，再擇機(jī)赴港上市。今年4月香港特首李家超考察杭州期間，創(chuàng)始人王興興曾表態(tài)“不排除赴港上市”，并獲港府支持承諾。

資本熱度：Pre-IPO輪融資巨頭云集，估值年增50%

C輪融資收官：6月交割的C輪融資由中國移動旗下基金、騰訊、阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)、吉利資本等聯(lián)合領(lǐng)投，募資約7億元，投后估值達(dá)20億元。較2024年9月B輪融資的80億元估值，半年增幅達(dá)50%。

國資深度綁定：北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金（北京國資背景）本輪追加投資，其管理人首程資本直言“持續(xù)追投源于對宇樹終局龍頭地位的預(yù)判”。此前，北京國資代表梁望南已進(jìn)入宇樹董事會，強(qiáng)化政企協(xié)同。

財務(wù)與經(jīng)營：連續(xù)五年盈利，技術(shù)產(chǎn)品雙突破

1. 業(yè)績打破行業(yè)魔咒

創(chuàng)始人王興興在夏季達(dá)沃斯論壇披露，公司年度營收突破10億元，且自2020年起連續(xù)五年實現(xiàn)盈利，成為全球少數(shù)跨越盈虧平衡線的機(jī)器人企業(yè)。

2. 產(chǎn)品定義市場標(biāo)桿

春晚破圈：2025年春晚，人形機(jī)器人Unitree H1完成舞蹈首秀，奠定大眾市場認(rèn)知；

價格革命：主力機(jī)型G1售價下探至9.9萬元（國際競品約十分之一），推動商業(yè)化提速；

技術(shù)自研：高扭矩密度電機(jī)等核心部件100%國產(chǎn)化，四足機(jī)器人全球市占率超60%。

產(chǎn)業(yè)勢能：政策與資本雙輪驅(qū)動

政策紅利：國務(wù)院《推動大規(guī)模設(shè)備更新方案》將工業(yè)機(jī)器人更新率納入考核，萬億級需求待釋放；

鏈主效應(yīng)：宇樹被列為“杭州六小龍”之首，帶動長三角機(jī)器人產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。北京國資亦通過其布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈，打造“基金+場景+運(yùn)營”生態(tài)。

挑戰(zhàn)與展望

盡管勢頭強(qiáng)勁，宇樹仍面臨產(chǎn)能與供應(yīng)鏈壓力：杭州生產(chǎn)基地三期擴(kuò)建中，訓(xùn)練用GPU緊缺，部分進(jìn)口傳感器存斷供風(fēng)險。公司正加速國產(chǎn)替代方案研發(fā)。若G1訂單放量符合預(yù)期，上市后估值或突破300億元。

編者按：從四足機(jī)器狗到春晚人形機(jī)器人，宇樹用十年自研之路撕開“中國制造”的天花板。當(dāng)資本盛宴遇上硬核科技，這場IPO或?qū)⒅匦露x機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的全球格局。

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